May.2020 復華季刊

8 2. 由於全球股市及信用債市在第一季皆已因疫情 擴散，反應恐慌及經濟衰退出現明顯下跌，至波段低 點跌幅已合理反應經濟衰退狀況，加上全球各國政府 已推出重大政策積極救市， FED( 美國聯邦準備理事 會 ) 亦提出無上限購債之 QE 政策因應，已緩解金融 市場恐慌及流動性風險，故建議 (1) 在疫情影響仍未 結束前，建議以平衡型基金、公債及投資等級債基 金為核心配置。 (2) 在美國及全球新增確診人數高峰 出現後，逢低加碼股市及信用債市。 (3) 分批佈局或 以定時定額方式投資股市及信用債市，以佈局未來 疫情改善、經濟好轉之中長期投資機會。 二、新冠病毒疫情對金融市場影響：疫情造成 金融市場恐慌，且短期商業活動急凍使經濟出 現衰退， 3 月份金融市場恐慌程度亦超過 2008 年金融危機，並因此出現信用風險及流動性風 險，造成信用債市及股市一個月內出現波段二 至三成跌幅。 一、結論與建議：新冠病毒疫情受控時間，仍影 響未來金融市場及經濟好轉之預期及速度，不過 在股市、信用債市已現明顯下跌修正後，長期投 資價值浮現，在各國政府及 FED 積極救市後、 市場恐慌及流動性風險已改善，建議若疫情在全 球及美國新增確診人數高峰出現後，可逢低或分 批佈局股市及信用債市，短期則以平衡型基金、 公債及投資等級債基金做為核心配置，視疫情發 展變化調整資產配置。 1. 新冠病毒疫情全球大流行，使歐美內需市場亦 受明顯衝擊，疫情受控時間攸關經濟衰退時間長短、 企業獲利受影響程度、金融市場評價調整幅度，以及 信用風險是否更惡化或改善。由於疫情影響經濟狀況 較類似天災，而非傳統經濟衰退之漸進式影響，雖然 對經濟短期影響顯著、亦終結了美國經濟長達 128 個 月最長的歷史擴張週期，但只要全球疫情受控時間在 1-2 季內，股市及金融市場恢復之速度亦將較快。 第二季金融市場展望 與資產配置建議 - 新型冠狀病毒疫情造成全球經濟暫陷衰退，金融市場明顯修正後評價合理， 提供長期投資佈局機會，視疫情控制狀況調整資產配置 復華投信執行副總 邱明強 復華觀點