May.2020 復華季刊

6 都是好幾年才會發生一次，其餘的時間，就以 buy & hold 的長期投資為主。 資產龐大的保險公司或退休基金，要賺取二、 三十年後的退休金，更是要在全球市場尋找各種投資 機會，以資產配置的長期投資為主，加上交易為輔 的波段操作，才能賺取資金成本以上的報酬率。近 年非常流行的保險公司類全委保單，也是用這種方式 投資。 三、復華投信對三種投資方法的四種解決方案 與應用時機：累積退休基金、增進財富或家族 財富管理 以上三種投資方法，不同的投資人在不同的投資 時點，都有成功的例子，復華投信也針對這三種投資 方法、不同投資人的投資經驗，來設計我們的產品與 服務方法。說明如下： 1. 定時定額與複合投資法的波段操作解決方案： 所謂的定時定額與複合投資法，都是利用市場 的波動性使得平均成本下降，但是到了預定的目標 報酬率，例如 8% 、 10% 或 12% ，就自動幫投資人 停利，贖回標的基金的本利和，回到貨幣型或平衡 型基金，再重新啟動定時定額或複合投資法的扣款。 這種投資方法在台灣的投資市場已經推行多年，只 要有停利的機制，或低檔加碼的機制，通常都會有 不錯的年化報酬率。這種投資方法尤其適合初學投 資的人，不用去判斷行情高低點，是利用股市的波 動性來達到低買高賣；也有人稱這種方法是懶人的 聰明投資法。但是最重要的，是在股市最恐慌的時 候，不能停止扣款。 當然這種投資方法，也可以每月扣款 10 萬、 100 萬或 1,000 萬的大額投資，投資的效果也是一樣。 2. 平衡型基金、長期投資股票型與債券型基金的資產 配置、全權委託代操及持有到期的債券投資： 定時定額與複合投資法是一種有效的波段操作 法，另外以買進長期持有的投資方法，復華投信有四 種解決方案： ࢒ 各式各樣的平衡型基金：由基金經理人依據全 球經濟的循環，判斷股債市的配置比例，再由股、債 市中，選取投資標的，並在適當的時間為投資人換股 操作。 ࢒ 長期投資股票型與債券型基金的資產配置： 有些投資人，偏好由我們的業務或投資理財顧問，提 供股債市不同基金的配置比例，並長期持有，再依景 氣循環的不同位置與評價，提供適當的調整意見。但 是這種調整，不是用金融市場短波段的調整來帶進帶 出，而是賺取不同市場的長期經濟基本面與景氣循環 的錢。 ࢒ 全權委託代操：當有更大的投資金額時，我們 也可以針對不同客戶的不同投資目標、投資風格喜好 及投資期間，選擇適當的基金經理人，為客戶量身訂 做全權委託代操契約。這種全權委託代操契約成功的 關鍵因素，也都是需要長時間的信任。因為基金經理 人的投資績效有些年度會輸指數，有些年度會大贏指 數；一般而言，長期累積下來都會有很好的投資報酬。 這種代操，投資經驗不夠的投資人，無法理解金融市 場的多變性，往往會用一年甚至 3-6 個月的短期投資 績效來衡量基金經理人的能力。更有投資人會隨著市 場的波動，情緒也跟著大幅波動。殊不知，要賺取長 期良好的獲利，波動性是投資必然的一部分。 ࢒ 持有到期的債券投資：復華投信現在也接受一 些投資債券持有到期的全權委託代操。要投資債券並 持有到期的原因，乃是只要發行債券的公司不違約， 就可以穩穩領到應有的債券殖利率。而且，在有經 濟危機時，這些持有到期的債券投資通常報酬率都 不錯。現在許多投資金額龐大的投資人會採用這種 投資方法，過去與目前的持有到期債的報酬率可參考 右表。 3. 投資全球所有資產類別的多重資產配置基金、代操 加私募基金，以管理長期家族財富 針對資產龐大而長期的家族財富管理，這類錢的 投資目標，不是追求最高的報酬率，而是追求穩定長 期的複利效果、節稅來累積傳承家族財富。這種投資 方法，主要靠的是 top-down 的總體經濟研究，賺取 各金融市場的 ћ （金融市場走勢）為主，賺取一小部