May.2020 復華季刊

2 三種進出金融市場的 方法與應用 ─ 破解投資進出點的難題─ 復華投信董事長 杜俊雄 一、投資的進出時機，是投資成功與否最關鍵 的決策之一 市場上各式各樣的投資標的非常多，不管是哪個 投資標的，只要進出點選的對，低進高出，就一定獲 利。但問題是，判斷什麼時候是相對低點，什麼時候 是相對高點，要多久的投資期間，要在哪個高點出， 就是投資最重要的學問。 既然金融市場的進出點，是投資人最重要的決定 之一，也是最困惑之處。因此，基金公司就必須幫助 投資人解決這個問題。 二、三種常見的投資進出方法：波段操作、買 進後長期持有 (buy & hold) 與長期持有全球資產 配置，加部分波段操作 以下來討論這三種常見進出金融市場的方法、應 用時機與優缺點： 1. 波段操作：賺取判斷市場波動的錢，但如何判斷市 場的相對高點與相對低點？多長的波段叫波段？低點 發行人的話 來的時候，如何克服內心的恐懼再進場？ 波段操作是一般投資人剛開始投資時，最想採取 與學習的進出方法，也會期待他的投資理財顧問，能 夠給予這樣帶進帶出的投資服務。 所謂的波段操作，就是認為市場總是一波多頭後 會跟著一波空頭，一波空頭後又會有一波多頭。希望 在空頭的相對低點買進，在市場多頭的相對高點賣出， 賣出後又再等待下一次空頭來臨時再進場。這樣不斷 的低進高出，高出低進，就可以賺到許多短線的錢， 而累積成長線的大錢。 上述的操作方式，聽起來非常有道理，但是執行 起來，卻相當困難，否則參與投資的每個人及投資理 財顧問都變成大富翁了。金融市場大部分的情況是緩 漲急跌，緩漲的時候，大家會逐漸興起貪婪之心， 當市場漲了一段時間後，投資人就會覺得是多頭的 波段，忍不住進場；等某些事件發生，造成市場急 跌的時候，又常常覺得會有更低的低點，所以又不 敢進場，甚至把原有的部位趕快停損出場；但市場 又會在絕望中，因為 FED 的貨幣政策，或某些事件 的發生，突然反轉大漲，投資人又錯過了最佳進場 點，例如 2009 年的股市大反轉，這就是擇時（ market