期交所雙月刊60期

29 臺灣期貨雙月刊 TAIFEX BIMONTHLY FCA 將禁止向個別交易人銷 售加密資產衍生性商品 文／陳韻頻（期交所企劃部專員） 英國金融監理署（ FCA ）發布禁止向個 別交易人銷售加密資產衍生性商品限制規範， 預計明年 1 月 6 日生效。未來以未受監管之 可 轉 讓 加 密 資 產（ Unregulated Transferable Cryptoasset ），如：比特幣（ Bitcoin ）、以太 幣（ Ether ）及瑞波幣（ Ripple ）等為標的之衍生 性商品，包括差價合約（ Contract for Difference, CFD ）、期貨、選擇權及指數投資證券（ Exchange Traded Note, ETN ）等，均在禁令限制之列。 FCA 去年曾就此禁令徵詢公眾意見，當時大 部分回應者皆表示反對，認為加密資產具內在價值 （ Intrinsic Value ），且可作為支付工具。惟 FCA 表示，加密資產特性並不適合個別交易人投資， 包括缺乏可信賴之評價基礎、價格波動劇烈、次 文／李雨純（期交所企劃部專員） 熔斷機制介紹 熔斷機制（ Circuit breaker/Trading curb ）起源於 1987 年 10 月 19 日紐約股市崩盤， 道瓊工業指數暴跌近 23% 之「黑色星期一」事件，美國紐約股票交易所為避免類似事件 發生而推出。熔斷機制係為防範系統性風險發生，給予市場更多冷靜時間，避免恐慌情緒 蔓延導致市場大規模價格下跌現象發生；於市場交易時段，當價格波動幅度達到某一個限 定目標（即熔斷點）時，暫停交易一段時間之機制。 級市場頻傳市場操縱及網路竊盜等金融犯罪事件， 且 FCA 認為個別交易人缺乏合法投資需要，容易 誤解加密資產特性，而蒙受交易損失。該禁令旨在 保護個別交易人，每年可望減少高達 5,300 萬英鎊 之個別交易人損失。（資料來源： Reuters ） 歐盟強化加密資產監理 文／陳韻頻（期交所企劃部專員） 歐盟計劃推動境內金融市場監理集中化，將 加密資產（ crypto assets ）納入監理範疇。歐洲 執行委員會（ European Commission, EC ）於今 年 9 月發布「加密資產市場規範（ Regulation on Markets in Crypto Assets, MiCA ）」草案，將虛 擬貨幣及穩定幣（ stablecoins ）（如 Facebook 發展之 Libra ）納入監管範疇，為歐盟加密資產市 場建立一套法規監理架構，並作為歐盟各成員國 主管機關之監理基礎。 EC 指出，相關規範不僅可 促進歐盟加密資產市場發展及創新，亦可提升整 體市場穩定性，達到投資人保護之目的。此外， MiCA 有利歐盟加密資產市場在各成員國間之通 行（ passporting ），有助於提升加密資產流通性， 亦可解決成員國個別法規造成之市場分割。對於 向金融業提供如雲端計算等服務之科技公司， EC 亦將加強監管，確認其有足夠能力應對資安威脅。 （資料來源： Financial Times ）