期交所雙月刊59期

25 臺灣期貨雙月刊 TAIFEX BIMONTHLY IRS CDS NDF 億美元 2500 2000 1500 1000 500 0 1256 2367 1.48 593 1053 1.06 137 312 0.66 0.66 18 54 8 0 0.66 2015 2016 2017 2018 2019 使用率，並持續增加集中結算之店頭衍生性商品， 例如：單一契約 CDS （ Single Name CDS ）。 香港場外結算所 香港場外結算所之結算業務量持續成長， 2020 年將集中結算商品拓展至遠期外匯（ DF ） 及外匯交換（ FX Swap ），並推出以港元隔夜 平 均 指 數（ Hong Kong Dollar Overnight Index Average, HONIA ）為指標利率之 IRS 結算服務。 香港場外結算所（ OTC Clearing Hong Kong Limited ）結算之利率類店頭衍生性商品包含利率 交換（ IRS ）及換匯換利（ CCS ），結算幣別達 8 種貨幣， IRS 結算之名目本金金額由 2015 年 18 億美元快速增加至 2019 年 2,367 億美元， CCS 結算之名目本金金額由 2016 年 8 億美元大幅成 長至 2019 年 1,256 億美元；外匯類結算之店頭 衍生性商品包含 4 種貨幣對（ Currency Pair ）之 無本金交割遠期外匯（ NDF ），其結算之名目本 金金額由 2015 年 6,600 萬美元成長至 2019 年 1.48 億美元 （圖 6 ） 。 著眼於外匯市場快速成長， 2020 年 1 月香 港場外結算所推出境外人民幣及港幣之遠期外匯 （ DF ）及外匯交換（ FX Swap ）之集中結算服務， 2020 年 1 月至 8 月， DF 及 FX Swap 結算之名 目本金金額為 6.02 億美元。此外，因應香港將以 港元隔夜平均指數（ HONIA ）替代原本普遍使用 之香港銀行同業拆款利率（ Hong Kong Interbank Offered Rate, HIBOR ）， 香 港 場 外 結 算 所 於 2020 年 7 月推出以 HONIA 為指標利率之 IRS 集 中結算服務。 結語 近年來全球店頭衍生性商品流通在外餘額緩 步成長，其中利率類及匯率類商品仍占大宗，合 計占比達 96.9% 。在店頭衍生性商品集中結算發 展方面， IRS 及 CDS 於 2019 年提交集中結算之 比例分別達 82.72% 及 55.94% ， FX Forward 與 FX Swap 及 CCS 提交集中結算亦呈現逐年增加 態勢。 隨著全球店頭衍生性商品提交集中結算比例 逐年增加，歐美亞洲主要結算機構 LCH 、 CME 、 JSCC 及香港場外結算所之店頭衍生性商品結算 業務量近年來仍維持成長動能；在業務發展方面， 拓展集中結算服務範圍及增加集中結算商品仍為 國際主要結算機構之業務發展重點。 期交所為提供國內店頭衍生性商品集中結算 環境、降低我國金融機構資本計提負擔、降低交 易對手信用風險及系統性風險，刻積極建置店頭 衍生性商品集中結算機制，該機制上線後預計先 行提供結算會員新臺幣利率交換自營交易之自願 性結算服務（ Dealer to dealer clearing ）。 圖 6 ：香港場外結算所 IRS 、 CCS 及 NDF 店頭衍生性商品結算業務量 資料來源：香港場外結算所（ OTC Clearing Hong Kong Limited ）網站